当前位置: 首页>行业 >

中信证券:怀疑近期美国住宅市场回暖信号的可持续性,预计美国房市将继续磨底

来源: 金融界 | 时间: 2023-08-09 08:34:34 |

近期美国房地产市场似乎出现回暖迹象,但我们认为这种回暖迹象不是周期性复苏信号。新屋与成屋在房价和销量两方面表现背离,这种异常现象表明住宅市场在表观上的回暖是由房源供给结构性短缺而非购房需求旺盛所致,其内在逻辑是业主在利率快速大幅上行环境中卖房后换房的意愿低,部分购房刚需由成屋市场转移到新屋市场。我们预计美国住宅市场将在高利率环境下继续磨底而非复苏,在联储开始降息前难以明显推升美国内需增长。


(资料图)

▍近期市场从价、量、预期三方面关注到美国房地产景气似乎回暖的信号。

首先,房价近期有企稳信号,标普席勒全美房价指数环比从去年四季度开始呈上升趋势,今年2月由负转正,同比近期也有见底迹象。

其次,新屋市场交投回暖,新屋销量在去年下半年见底后在今年上半年总体呈回升趋势,营建许可与新屋开工规模也在今年二季度反弹,结束了此前持续一整年的下降趋势。

最后,地产商乐观情绪在今年超预期地逐渐恢复,美国住房建筑商协会(NAHB)房屋市场指数从去年底一路回升并脱离悲观区间。

我们认为美国住宅市场的回暖迹象不是周期性复苏信号,新屋与成屋市场表现分化的原因在于房源供给不足。

从房价变化看,近期美国整体房地产市场价格的反弹是由成屋价格的上涨主导,美国房价并未全面走高,新屋价格持续疲软,房价的回暖仅出现在成屋市场而非新屋市场。

从房屋销量看,新屋销量总体回升,但成屋销量却反常地持平甚至下行,销量的回暖仅出现在成屋市场而非新屋市场。成屋市场“有价无量”、新屋市场“有量无价”,二者表现背离而非趋同,这种异常现象说明近期住宅市场的回暖迹象并非由常规的旺盛购房需求推动,而更可能是由供给端受到结构性限制导致。

按揭利率快速上行并高企,成屋业主置换住宅意愿低。

成屋卖家售房主要是为了换房而非获利,多数业主换房时需申请按揭贷款,而按揭贷款大部分是固定利率合约。利率快速大幅上行会导致成屋业主售房后买房的付息压力陡升,因此其置换住宅意愿不强,对应到成屋市场即表现为挂牌出售现有房源的意愿不足,房源供给不足进而导致成屋房价反弹但销售疲软。美国新屋市场则未受库存紧张的困扰,因此购房刚需从成屋市场转移到新屋市场,且加息已近尾声,这可能是住宅建筑商在今年日益乐观的原因,对应到新屋供给过程即反映为营建许可、新屋开工和销售量的反弹。

我们怀疑近期美国住宅市场回暖信号的可持续性,预计美国房市将继续磨底。

从供给侧看,利率快速大幅上升的阶段已近尾声,催化因素即将淡去,成屋卖家惜售情绪难以加重,新屋开工的反弹也将支持房地产库存,房地产市场的供给不足局面或将能逐渐缓解。

从需求侧看,在通胀局势彻底缓和、整体经济动能充分减弱、财政赤字担忧消散前,长端利率下行空间不大,预计按揭贷款利率也将在高位维持较久,这种高利率环境将持续抑制居民购房能力与购房意愿。

因此,我们怀疑近期美国房地产市场在表观上回暖趋势的幅度和时长,预计住宅市场仍将继续磨底、而非进入复苏状态。

我们预计增长乏力的美国房地产市场将难以在联储降息前成为推升整体经济动能的主导因素。

在投资方面,与亮眼的非住宅固定投资不同,住宅市场并未直接受到美国政府鼓励制造业回流政策的影响,居民购房能力和建筑商融资能力都会受到高利率的抑制,我们预计美国住宅投资仍将继续对美国GDP季环比形成小幅拖累。

在消费方面,仍将磨底的住宅市场难以通过借贷约束、财富效应和家具购置这三种途径提振消费需求,在下半年随着实际薪资增速结束快速回升阶段、有效超额储蓄逐渐耗尽、就业市场的职缺缓冲垫被逐渐消磨,消费需求的韧性或在四季度耗尽,美国整体经济增长动能仍将承压。

风险因素:

美国居民置业情绪超预期;按揭贷款利率走势超预期;信贷紧缩程度不及预期;居民部门加杠杆能力超预期。

本文源自:券商研报精选

关键词:

 

热文推荐

中信证券:怀疑近期美国住宅市场回暖信号的可持续性,预计美国房市将继续磨底

近期美国房地产市场似乎出现回暖迹象,但我们认为这种回暖迹象不是周期

2023-08-09

证券日报:用硬实力拿到IPO上市“通行证”才是真功夫

8月7日,上交所发布关于终止对上海荣盛生物药业股份有限公司首次公开发

2023-08-09

美国石油协会(API):7月28日当周API 美国原油库存增加406.7万桶

美国石油协会(API):7月28日当周API,美国原油库存增加406 7万桶,预期

2023-08-09

三星r428快捷键驱动,三星R428笔记本快捷键驱动下载指南

1 三星R428方便键驱动是什么三星R428方便键驱动是一款用于办理方便键的

2023-08-09

2.0排量百公里油耗7.3升是多少钱 2.0排量百公里油耗

来为大家解答以上2 0排量百公里油耗7 3升是多少钱,2 0排量百公里油耗

2023-08-09

6.1入职 到目前为止都没有签劳动合同 请问如果我主动离职 

6 1入职 到目前为止都没有签劳动合同 请问如果我主动离职 

2023-08-08

暴雨突袭舒兰的那几天

暴雨突袭舒兰的那几天,暴雨,园子,舒兰市,吉林市,平安镇

2023-08-08

龙虎榜|双成药业今日涨停,机构合计净买入1152.68万元

8月8日,双成药业今日涨停,龙虎榜数据显示,上榜营业部席位全天成交58

2023-08-08

半年才赚11亿,股东、高管却套现103亿!东鹏饮料怎么了?

高管、股东多次出售股份引发市场担忧,尽管东鹏饮料上半年业绩表现尚好

2023-08-08

《媚肉银馆》全角色分布地点介绍

《媚肉银馆》是一款非常好玩的游戏,有不少小伙伴们对全角色分布地点不

2023-08-08

没系安全带,女子开窗瞬间被横风卷出车外

众所周知,安全带就是“生命带”,尤其是在高速行驶状态下,如遇到突发

2023-08-08

多地出台支持房地产新政,购房补贴打头阵推力如何?

中新网北京8月8日报道,随着近期官方对优化调整房地产政策的接连表态,

2023-08-08

威士顿:公司未在沙特进行海外布局

威士顿(301315)08月08日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。

2023-08-08

数字化赋能区域性股权市场创新发展研讨会在深圳举办

据证券时报,8月8日,数字化赋能区域性股权市场创新发展研讨会暨“益企

2023-08-08

中国电信:上半年净利润202亿元 同比增长10.2%

中国电信披露半年报,上半年营业收入为2586 79亿元,同比增长7 7%;净

2023-08-08

妙鸭爆火二十天:AIGC应用如何加筑壁垒?

中国狂补AIInfra落下的课,但在应用层,中国速度并不慢。海外头像软件L

2023-08-08

巴拿马积极推动数字化转型

近日,巴拿马首个绿色数据中心“巴拿马数字门户”在该国首都巴拿马城正

2023-08-08

海航增加北京至柏林直飞航班数量

新华社柏林8月7日电(记者杜哲宇许舜达)中国海南航空公司7日宣布,自

2023-08-08

国际识局:无差别袭击事件刺痛韩国社会 “模仿犯罪”阴云持续笼罩

中新网8月8日电(张奥林)“真不敢相信,在有很多人的地方会发生这样

2023-08-08

瞭望 | 文旅融合进入“软开发”阶段

游客在甘肃省敦煌市鸣沙山月牙泉景区游览(2023年7月14日摄)张晓亮摄

2023-08-08

资讯

因地制宜放“大招” 多地市密集出台稳经济措施

当前,受新冠肺炎疫情等因素影响,我国经济发展仍面临严峻挑战。5月25日,国务院召开全国稳住经济大盘会议,要求把稳增长放在更突出位置。5

2022-06-20     
北京推出14条秋游文化线路

金秋时节,北京市文化和旅游局以赏银杏品文化为主题,推出14条“叶落的季节——漫步北京赏银杏品文化主题线路”,邀市民和游客以步行、骑行

2021-10-27     
基因编辑发力 培育高质量人源化供体猪

此次人体试验,仅仅验证了基因编辑猪克服异种器官移植的超急性排斥反应,还需解决延迟性排斥反应、消耗性血栓等问题。但通过这次试验,能更

2021-10-27     
中国经济高质量发展步伐稳健 长期向好基本面未变

在全球疫情走势和经济走势趋于复杂的背景下,中国经济巨轮将驶向何方,举世关注。2020年10月26日至29日,党的十九届五中全会在京举行,明确

2021-10-27     
南美解放者杯决赛允许近4.5万观众入场

南美洲足联主席多明格斯25日与今年解放者杯决赛对阵的两支俱乐部负责人会晤,宣布决赛现场观众人数增加到球场容量的75%,即近4 5万人。今年

2021-10-27     
22年从警生涯 面对荣誉他说不要给我报功

9月24日,时任安徽省安庆市公安局迎江分局刑警大队大要案中队中队长周磊因在工作中激烈搏斗引发心源性猝死,倒在了工作岗位上,经医院抢救

2021-10-27